2024年以来，基建项目股权投融资咨询领域政策密集调整，涉及资本金比例、专项债配套融资、REITs扩募等多个维度。作为深耕该领域的专业机构，石家庄盛杰投资管理有限公司结合近期项目实操经验，梳理出以下政策要点，供业内人士参考。

一、资本金与股权结构的新约束

基础设施项目最低资本金比例已按行业分类下调，港口、沿海及内河航运等项目可降至20%。但需注意，股权投融资咨询中若涉及专项债作为项目资本金，其占资本金总额比例不得超过50%。这一限制直接影响项目公司的股权设计——社会资本方的出资节奏、退出路径均需重新测算。

以某产业园区项目为例，资本金内部收益率需稳定在6.5%以上，才能满足金融机构的股权穿透审查要求。

二、实操中的关键参数与步骤

在基建项目股权融资方案设计阶段，建议按以下流程推进：

1. 资产配置咨询先行：对项目现金流进行压力测试，覆盖建设期、运营期及退出期三阶段；
2. 确定股权融资比例：通常不超过项目总投资的70%，且需匹配REITs发行门槛；
3. 设计优先/劣后结构：劣后级出资方需具备企业项目投资经验，且最近一年净资产不低于项目资本金的30%。

需特别留意，若项目涉及产业园投资运营或商业项目孵化，股权退出条款中应明确约定资产处置的触发条件，避免因政策变动导致退出通道受阻。

三、常见问题与应对

• 问：专项债+社会资本股权合作是否可行？ 可行，但需在实施方案中单独披露专项债的还本付息来源，不得与社会资本方收益混同。
• 问：REITs扩募对存量股权的影响？ 扩募后原股东股权比例可能被稀释，建议在初始协议中设置反稀释条款。

实际操作中，部分项目因未提前规划石家庄盛杰投资管理有限公司：企业项目投资，股权投融资咨询，产业园投资运营，商业项目孵化，资产配置咨询所强调的全周期退出机制，导致运营期出现股权流动性风险。

基建项目股权投融资的政策窗口期往往较短，建议在项目立项阶段即引入专业咨询机构，对资本金结构、退出路径及税务安排进行一体化设计。石家庄盛杰投资管理有限公司持续跟踪政策变动，可为各类基建项目提供定制化股权投融资方案。